尘暴帝国崩塌,因50亿收购案屡被投诉

从创立暴风影音到长视频版权鏖战,从高光登陆资本市场到多次并购定增被否,从提出四块屏幕(PC、手机、电视、VR)战略到全面投入暴风TV,很难说,当年站在舞台中央高唱《追梦赤子心》和《野子》的冯鑫到底是“幸”还是“不幸”。

最近的暴风集团正处于风口浪尖中。

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7月28日,暴风集团公告称,实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施,相关事项尚待公安机关进一步调查。翌日,深交所对暴风集团下发关注函,要求说明冯鑫被采取强制措施的原因,是否涉嫌单位犯罪,是否与公司有关。

7月28日,暴风集团公告称,实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施,相关事项尚待公安机关进一步调查。

摘要 7月28日,暴风集团发布公告,公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪,被公安机关采取强制措施,相关事项尚待公安机关进一步调查。暴风集团表示将制定相应工作管理办法及应急预案,最大限度保障公司各项经营活动平稳运行。

摘要 作为PC时代的播放器巨头,暴风集团于2015年3月上市。最初发行价为7.24元,上市后股价疯涨,曾创40天36个涨停的记录。在2015年5月末股价达到327.01元,涨了44倍,被市场称为“妖股”。

这或许是冯鑫人生的至暗时刻,但这样的结果其实早已埋下伏笔。2018年7月,冯鑫在接受新京报专访时坦承,“我们现在最缺的资源可能还真是钱,肯定不会到百亿,反正是一个比较大的数字。”他还表示,有风投机构对暴风感兴趣,但不够,“失败的、成功的都可以讲,还在努力的我不想讲”。

7月29日,受冯鑫一事影响,股市一开,暴风集团开盘就直接跌停,最终收盘价为5.67元/股,总市值为18.68亿元。

7月28日,暴风集团发布公告,公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪,被公安机关采取强制措施,相关事项尚待公安机关进一步调查。暴风集团表示将制定相应工作管理办法及应急预案,最大限度保障公司各项经营活动平稳运行。

作为PC时代的播放器巨头,暴风集团于2015年3月上市。最初发行价为7.24元,上市后股价疯涨,曾创40天36个涨停的记录。在2015年5月末股价达到327.01元,涨了44倍,被市场称为“妖股”。

冯鑫“被采取强制措施”的一瞬间,很多人会回忆起他被幸运女神垂青的高光时刻。2015年3月24日,暴风科技登陆创业板,市值仅11.3亿人民币,此后它连续拉起30多个涨停板,市值升至369亿元。当时国内第一位的视频网站优酷土豆市值不过244亿元。7月29日,受冯鑫“被强制控制”一事影响,暴风集团开盘就封死跌停板,跌幅为10%,报每股5.67元,收5.67元,总市值为18.68亿元。

7月30日,暴风股价下跌的势头依然没有改变,至下午1点38分,股价为5.10元/股,总市值16.81亿元,距其巅峰时期400亿元的市值滑落超9成。

此次冯鑫被采取强制措施的原因尚未公布,但有业内人士称可能与浸鑫基金一案有关。

暴风集团最近的确遇上了暴风雨。

图片 3冯鑫“出事”或与收购MPS有关

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从上市时的40天36个涨停,最高峰市值超过400亿,到如今市值跌至20.76亿,暴风集团自上市以来频繁更换战略,最终在几乎所有业务上都失去阵地,如今暴风集团和他的创始人冯鑫一同陷入了困境。

7月25日,《财经天下》周刊从北京法院审判信息网发布的两份裁定书获悉。北京市海淀区人民法院通过财产调查系统对暴风集团股份有限公司(暴风集团)的银行存款、车辆、房产、股权及其他财产进行调查,未发现暴风集团有其他可供执行财产。法院决定将暴风集团纳入失信被执行人名单,对其进行信用惩戒。

暴风集团的公告中,并未透露冯鑫被采取强制措施的原因。根据多家媒体报道,及消息人士向新京报提供的线索,冯鑫此番涉及的是经济类刑事案件,很可能与当年收购英国体育版权公司MPS有关。

暴风影音曾是中国视频行业的一支新锐力量,冯鑫的暴风集团核心业务之一就是暴风影音。 暴风集团于2015年3月份A股上市,被称为“妖股”,40天里,36个涨停板,股价从发行价7.14元暴涨至307.56元,在2015年5月21日盘中创下327.01元的历史记录,较发行价上涨45倍,总市值超400亿元。 而暴风集团创始人、董事长兼CEO冯鑫个人身价在当时也一度达到58亿元。

暴风集团亏损超10亿,屡成“老赖”

事实上,暴风此前已多次被列入失信被执行人名单。中国执行信息公开网显示,暴风集团在今年3月14日、4月8日和6月14日,均因“全部未履行”缴纳执行案款而被法院立案,后被列入失信被执行人名单,标的涉及金额共计约242.2万元。

在2018年7月的专访中,冯鑫说自己不是擅长资本游戏的玩家,他的工作经历没有给予他这些技能,无法带领暴风做到像腾讯、爱奇艺和优酷这样熟练寻求流量支撑和大量运用资金。他在2018年表现出想急切离开长视频行业的念头,而在2016年他还在为长视频购买体育版权。

从最辉煌的400亿跌至现在的18.68亿,按照如今暴风的股价来计算,冯鑫的身家不足5亿元,与当时的58亿相比缩水了将近11倍。

暴风集团2019年第一季度财务报告显示,冯鑫持股比例为21.34%,为第一大股东。但冯鑫名下股份有6705万股是质押状态,327万股是冻结状态,分别占他所持股份的95.3%和4.7%。

昔日明星股遭遇退市危机

冯鑫喜欢体育赛事,他曾对记者表示,喜欢看非洲劲旅塞内加尔的比赛。体育和影视是冯鑫布局的用以支撑四块屏幕的核心内容生态。2016年,体育版权在视频网站间争夺正酣,乐视体育用数亿美元获得了英超在香港的独家转播权,腾讯以6亿元获得NBA五年独播权,苏宁旗下的PPTV以2.5亿欧元签下西甲独家全媒体版权。

出事或与收购MPS有关

暴风集团上市后,曾创下40天36个涨停的记录,消息称暴风内部因此诞生了10个亿万富翁、31个千万富翁、66个百万富翁。暴风市值最高的时候一度曾超过400亿元。

作为PC时代的播放器巨头,暴风集团于2015年3月上市。最初发行价为7.24元,上市后股价疯涨,曾创40天36个涨停的记录。在2015年5月末股价达到327.01元,涨了44倍,被市场称为“妖股”。

同样是2016年,暴风集团与光大资本投资有限公司、光大浸辉投资管理有限公司共同发起收购英国体育版权公司MP&Silva Holdings S.A.。为了收购英国体育版权巨头MPS 65%股权,三方还设立上海浸鑫投资咨询合伙企业。

据了解,冯鑫此次涉及的是经济类刑事犯罪,其被采取强制措施最可能与其投资合作的光大旗下MPS项目破产有关。

但随后暴风集团就每况愈下,业绩连年亏损。

有消息称,暴风内部因此诞生了10个亿万富翁、31个千万富翁、66个百万富翁,暴风集团创始人、董事长兼CEO冯鑫本人账面身家也超过百亿。此后,暴风市值最高的时候一度超过400亿元。

光大浸辉、暴风天津、上海群畅金服担任浸鑫基金的执行事务合伙人,其余为有限合伙人。浸鑫基金优先级有限合伙人出资人民币32亿元、中间级有限合伙人出资人民币10亿元、劣后级有限合伙人出资人民币10亿元。

2016年,暴风集团联合光大证券旗下全资子公司光大资本设立浸鑫基金,以52亿元收购了国际体育版权代理巨头MPS 的65%股权。

财报数据显示,暴风集团2018年营业收入为11.27亿元,同比下降41.15%;净利润亏损高达10.9亿元,净利润同比下降2077.65%。2018年资产总额同比下降57.92%。而带来主要亏损的子公司暴风智能2018年净亏损达11.9亿元,流动负债16.6亿元。

然而时至今日,公司不仅业绩亏损严重,且有净资产为负的风险,面临着退市危机。

天眼查数据显示,招商财富出资28亿元,嘉兴招源涌津出资6亿元,上海爱建信托出资4亿元,鹰潭浪淘沙出资3.15亿元,深圳科华出资2.5亿元,上海隆谦迎申出资2亿元,暴风科技出资2亿元,冠军昆泰出资1.5亿元,上海杏奈投资出资1.3亿元,贵安金融投资出资0.95亿元,光大资本出资0.6亿元,暴风天津出资0.01亿元,上海群畅金服出资0.01亿元,光大浸辉出资0.01亿元。

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暴风集团的亏损还在持续扩大。2019年第一季度,暴风集团营业收入同比减少81.60%达7120.5万元,净亏损为1749.5万元。

据暴风集团2018年年报显示,暴风集团2018年实现营收11.23亿元,同比下降41.34%。归母净利润亏损高达10.9亿元。暴风集团表示,公司亏损的主要原因在于暴风TV的亏损。年报显示,截至2018年底,暴风TV亏损高达11.91亿元,流动资产为4.1亿元,流动负债16.6亿元。

外界盛传,冯鑫可能涉及的指控包括在上述收购事项中行贿,甚至可能涉及职务侵占、挪用单位资金等。“公司、企业人员行贿一般是较轻的罪责,不太会涉及采取强制措施”,一位知名商事律师向新京报记者分析称。

MPS是一家欧洲体育媒体版权经纪公司,其版权资源曾囊括2018及2022年FIFA世界杯、2016年欧洲足球锦标赛、意甲联赛、英超联赛、西甲联赛等著名赛事。彼时,MPS的估值高达14亿美元。当时这笔收购案在业内被视作明星案例。

7月12日暴风集团发布的2019年半年度业绩预告显示,由于商誉减值、计提坏账、诉讼费用以及收入及毛利率的持续下降,归属于上市公司股东的净利润亏损同比扩大。预计2019年上半年亏损达2.30亿元到2.35亿元,去年同期亏损为1.06亿元。

此外,据其2019年一季报显示,当季营业收入为7120.51万元,较上年同期减少81.60%;净亏损1749.5万元,上年同期亏损2954.17万元。截至今年3月末,暴风集团总资产为12.17亿元,较2018年年末的12.42亿元同比下滑2.05%;归属于上市公司股东的净资产为684.66万元,较2018年年末的2423.45万元下滑71.75%;流动资产合计6.09亿元,较上年年末的6.2亿元下降1.77%。

在媒体报道中,与冯鑫被采取强制措施的相关人员还有8名,这8人既包括暴风集团内部工作人员、前工作人员,也包括在MPS并购过程中为冯鑫工作的公司外部人员,其中包括暴风集团前董秘毕士钧。

当时这家公司估值已经超过了10亿美元。而光大和暴风在基金中占比不大,主要出资的LP招商财富掏了28亿,暴风科技只占了2亿,光大资本和光大浸辉直接和间接投资7175万元。

由于“欠债不还”,暴风集团已多次上了“被执行人”名单。7月24日在北京法院审判信息网公开的两份执行裁定书显示,北京市海淀区人民法院通过财产调查系统对暴风集团的银行存款、车辆、房产、股权及其他财产进行调查,未发现暴风集团有其他可供执行财产。法院依法将暴风集团纳入失信被执行人(俗称老赖)名单,对其进行信用惩戒。

据公司2019年半年度业绩预告披露,预计2019年上半年度归属于上市公司股东的净利润亏损2.3亿元至2.35亿元。如果按照半年报预报的亏损幅度,公司存在截至2019年6月30日归属于上市公司股东的净资产为负的风险,即将面临退市。

针对此事,暴风集团回应称,一切以公司公告为准。目前,公司经营情况正常。公司管理层将加强管理,确保公司的稳定和业务正常进行。同时,公司将制定相应工作管理办法及应急预案,最大限度保障公司各项经营活动平稳运行。

大家之所以敢参加这场赌局,很重要的原因是有上市公司托底,浸鑫和暴风约定,一年半内暴风上市公司“接盘”MPS,浸鑫基金则完成退出,大家都挣钱。

这并不是暴风集团第一次被列入失信被执行人名单。中国执行信息公开网显示,暴风集团在2019年3月14日、4月8日和6月14日,均因“全部未履行”缴纳执行案款而被法院列入失信被执行人名单,涉及金额共计约242.2万元。

事实上,今年4月就有媒体曝出暴风TV解散工作群,员工可自行选择去留,留下来的员工可以入职“新公司”。5月20日,有大区员工接到暴风TV深圳总部的微信通知,宣布队伍正式解散,但并未提到后续具体的处理方案。

光大资本回应新京报记者称,其也是看到暴风集团的公告,才获悉冯鑫已经被采取强制措施,具体情况不太清楚,会密切关注后续情况,也会及时采取相应措施。当记者向其询问光大集团内部是否开始追查此次国有资产流失事件时,对方称,目前尚无法回复,需要进一步核实具体情况。

但没有想到的是,收购后不到二年半的时间,MPS宣告破产清算。而且冯鑫并没有履行兜底赔偿的义务,导致招商财富这样的优先级合伙人们作为债权人,要优先收回投资。而作为加杠杆的劣后级合伙人之一,光大签订了“差额补足”的债务兜底协议,不得不偿还远远大于自身投资额的债务。但暴风和冯鑫才是这笔巨额债务的最大责任人。冯鑫旗下子公司暴风投资作为普通合伙人,要承担无限连带责任。光大称,自己之所以兜底债务是建立在暴风集团承诺回购MPS股权的基础上,但暴风集团及冯鑫没有。冯鑫此次被公安机关采取强制措施或许就与此次交易有关。

除此之外,暴风集团还曾在2019年1月对外发布公告,经暴风集团核查,媒体报道中称“自2019年1月3日至1月11日,暴风集团悄然增加了十几条被执行人信息”系公司与离职员工的劳动纠纷进入执行阶段,涉案金额合计69.04万元。暴风集团表示,上述案件系员工与公司在离职补偿协议的具体细节上存在分歧,员工提起劳动仲裁。目前,公司正积极与员工沟通解决,法院将解除执行措施。

3天后,暴风集团发表了一则澄清公告,称“暴风智能业务仍在正常经营,为优化结构、控制成本,暴风智能对行政、线下销售等部门进行了调整,技术、产品运营等核心部门不受影响。”同时,“暴风智能已经搬离该地址,新的办公地址已投入使用。”但燃财经曾援引多位暴风TV员工表示这一说法并不准确,公司业务并没有在正常运营,多数员工已经离开,只有几个产品运营人员还留在北京办公。

收购体育版权引爆暴风危机

不断探索,不断失败

战略多变,像乐视般多模块布局到全押TV

暴风TV在全国有22个大区,其中共计近四百名员工已经半年没有拿到薪水了。暴风TV CEO刘耀平在6月3日曾对媒体表示“公司账面上一分钱也没有了,无法解决欠薪问题。”

事实上,暴风的上述收购引爆了一颗雷。后续,MPS在其创始人离场后,无法再获得核心体育版权,暴风集团也无法应对复杂的国际体育版权生意,MPS在2018年10月英国高等法院宣布破产。

上市两个月,暴风市值暴涨十倍,达到400亿元,一度被成为“妖股”。这让冯鑫有了前所未有的自信,提出了“DT大文娱”战略,欲将暴风从网络视频企业转型为互联网娱乐平台。

近年来暴风集团频频更换战略,最终在各项业务都失去战场。

从10个亿万富翁到亏损10亿的背后

这直接导致招商财富28亿元理财产品出现了偿付风险。上述商事律师分析称,招商财富在基金中应为优先级,而光大资本、光大浸辉、暴风天津为劣后级,也就是说责任在后三者,且根据相关协议后三者承担了相应的保底责任。

“DT大文娱战略”具体表现为N421,即以DT这1项核心技术打通平台与服务,打造影业和体育2块核心的内容再生平台,依托PC、手机、VR、TV 4块屏幕,发展广告、电商、金融、硬件、O2O和游戏等N种商业形式和载体。

暴风集团于2014年披露的招股书显示,“为集中发展主营业务”,暴风集团2011年向北京第三纪信息技术有限公司转让游戏业务相关的全部运营资产,转让价款为358.2万元,涉及包括《凡人修真》、《明朝时代》、《武林英雄》等二十余款游戏。

冯鑫很耿直,他不止一次表示,自己对管理、金钱和资本规则没有概念。但遗憾的是,他始终没能通过各种手段补齐这些短板,使得暴风进入了风暴中心。

就此,招商财富对光大资本提起诉讼。2019年5月31日,光大证券公告称,光大资本收到法院通知,因《差额补足函》纠纷,招商财富向法院起诉,要求光大资本履行差额补足义务,诉讼金额约为34.89亿元。

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招股书显示的收入结构来看,2011年游戏为暴风集团带来1164.2万元的营业收入,占全年总营业收入的7.0%,但这笔业务随后就被放弃。

2015年5月,彼时300多亿市值的暴风高调宣布,向“全球DT大娱乐”战略转型,将VR、体育、电视作为未来的主力方向。冯鑫决定以31亿元,通过定增等方式收购影视公司稻草熊影业、游戏公司立动科技、游戏发行公司甘普科技的股权和团队,以完成目标生态的搭建。

而承诺将MPS装入上市公司的暴风集团也迎来了诉讼,光大浸辉和浸鑫基金2019年3月将暴风集团告上法庭,索赔逾7.5亿元,并要求暴风集团履行回购义务。

而在内容上,暴风集团所主打的内容生态,与乐视的“生态化反”有些类似,由此也有人称之为“小乐视”。与乐视不同的是,为迅速搭建起生态系统,暴风采取了快速收购的策略。

在放弃游戏板块又错过移动视频风口后,暴风集团在2015上市后提出DT大娱乐战略。DT大娱乐战略平台涉及视频、音频、游戏、秀场、影视、硬件等,暴风集团希望通过“硬件 内容”的服务方式,由原来的网络视频企业转型为互联网娱乐平台。

四年来,暴风前后三次提出定向增发融资计划,但均未获批。由于上市后一直忙于收购,公司错过了2015年股价高点做股票增发融资的最佳时机。到股价跌落时,不得不为融资付出高昂代价。

暴风集团今年5月8日公告称,2016年3月2日,公司及其实际控制人冯鑫与光大浸辉签署协议,浸鑫基金初步交割MPS股权后,根据监管规则,双方应努力尽快进行最终收购,原则上最迟于初步交割完成后18个月内完成。在符合约定条件的前提下,若18个月内未完成收购,暴风集团需承担赔偿责任。

2016年3月,暴风发布公告称,将以31亿人民币,通过定增等方式收购影视公司稻草熊影业、游戏公司立动科技、游戏发行公司甘普科技。

但DT大娱乐战略上线的项目几乎没有成功。直播平台暴风秀场上线于直播元年2016年3月,目前已经关停;影视领域,暴风集团计划收购拥有刘诗诗、吴奇隆、赵丽颖等明星艺人的稻草熊影业60%的股份,但在2016年7月被证监会否决;游戏和音乐方面,暴风集团本要入股天象互动和海洋音乐,最终都未能成行;VR上,暴风集团推出暴风魔镜,但暴风魔镜在2017年遭遇投资人提前撤资,由冯鑫个人出资回购股份,现已成上市公司的拖累。

此外,冯鑫全身心投入的VR行业,在2016年开始降温。但此前冯鑫在暴风魔镜的B轮融资中,与中信资本等投资方签订了一个“对赌”协议:如果暴风魔镜2020年没有上市或被并购,冯鑫要个人兜底、回购股份。

但暴风集团称,浸鑫基金完成初步交割后,监管环境发生较大变化,MPS经营也陷入困境,不具备持续经营能力,无法进行收购。

但彼时环境已经发生了变化,2015年股灾之后,证监会开始大力推进“脱实向虚”,首先面临监管的则是互联网金融、游戏、影视、VR等行业。果不其然,在一个月后,这笔收购案没有多少悬念就被否决了。

2018年,冯鑫不再提DT大娱乐,而是提出“All for TV”,“暴风TV经过了两年多的发展,自身的创新能力、业务规模、渠道覆盖和供应链能力都得到了大幅提升,TV业务对于暴风的战略意义更加重大。”

面对日渐萎靡的VR行业,中信资本打算提前撤资。为了不给暴风集团造成负面影响,冯鑫以自有资金偿还了5000万元,但依然欠款4000万元。中信资本因此在2018年申请冻结了冯鑫的327万股股份。

此外,暴风集团在这笔交易上,权益性减值金额为1.4亿,还有4800万的坏账损失。而冯鑫已经将自己的1800多万股暴风集团股票质押给浸鑫基金优先合伙人招商财富。

错过了影视热潮,暴风又看上了体育。它入局时体育版权大战烧钱正酣:乐视体育宣布用数亿美元获得了英超在香港的独家转播权,苏宁的PPTV不甘示弱,花2.5亿欧元签下西甲独家全媒体版权。暴风也想要掺一脚,但结果却买到了一颗定时炸弹。

冯鑫还在2018年承认,像乐视一样的多模块布局是错误的,“我们做不出那么多事情,可以做出来两到三件事已经顶天了。我们应该更早的对VR的策略进行控制和调整,更早的集中精力做好TV。”他还表达了对小米用硬件获取用户的战略的认同,“用手机、电视机、Echo这些硬件的方式成为互联网的参与者,它的每个用户的生命周期,用户和产品的感情和联系,能产生的每个用户的商业价值,就要大于绝大部分的软件和网站。”

实际上,暴风TV(暴风智能)长期的价格战也让暴风集团元气大伤。

冯鑫在2018年两小时的内部长谈中称,“没有认识到投资资金的属性和上市前VC融资的属性不同。上市后接受的部分投资带有退出承诺,多多少少都是有债权属性的。如果没有在规定时间达成,则由我来承担资金保本和回购的责任。”他以此来解释上述投资存在的问题。

VR是冯鑫看好的一个方向,当然,很大原因仍然是Oculus收购案带来的火热。但VR行业2016年开始降温,暴风魔镜再次成为“先烈”,连带着让控股接近20%的暴风集团上市公司产生了1.04亿的重大资产减值。

但被冯鑫寄予厚望的电视业务并没有重振暴风集团。2018年暴风集团硬件销售量同比减少17.53%,生产量和库存量同比减少48.12%和86.24%。暴风集团在财报中表示,“公司互联网电视业务因目前尚处于市场扩张期,成本费用率较高。受互联网行业的整体冲击、融资渠道受限等原因,公司资金压力较大,影响公司业务的发展。”主要业务为智能电视的子公司暴风智能,在2018年净亏损达11.9亿元,流动负债16.6亿元。

为了和乐视竞争,2015年,暴风TV把40寸电视定价为999元,这款人气产品一直处于亏损售卖状态,每台的亏损额在300-400元之间。随着华为、小米等资本实力较强的企业入局,互联网电视领域市场竞争更加激烈。另一方面,互联网电视行业需要巨额的资本投入,但暴风集团未能充分抓住上市后的战略发展机遇期,整合更多的资源、资金来运作此业务,资本实力和资源的不足也影响了暴风TV的发展。2018年,暴风TV亏损达11.91亿元。

但事实上,除了MPS他还承担了太多的“保本和回购的责任”。2015年、2016年暴风集团成立了大量“上市公司 回购装入”模式的基金。与歌斐资产合作成立了规模5亿元的产业基金;与中信资本、平安信托等机构合作,成立了上海隽晟并购基金,基金总规模6.84亿元。但随着暴风系现金流的进一步枯竭,以及冯鑫本人发生的一系列变故,这种偿付责任正在下降。

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撬动52亿资金收购MPS引来祸患

2016年,暴风体育对MPS的收购,让暴风集团陷入更深的泥沼。

上述商事律师则表示,承担“保本和回购的责任”并不会让冯鑫“被强制控制”,更多只存在民事领域。

暴风唯一翻盘的机会,是互联网电视业务暴风TV。2015年7月,暴风TV成立,原创维彩电事业部副总裁刘耀平担任CEO;2015年12月,暴风TV发布第一款电视产品;2017年5月,发布第一款人工智能电视。冯鑫在去年反思说,应该早早把精力集中在TV这件事上。

2019年,早已不再被提起的DT大娱乐战略给暴风集团遗留下的问题浮出水面。

当年3月,在版权大战的背景下,暴风体育决定收购一家坐拥意甲、英超、西甲等世界顶级赛事版权的海外公司(MPS)的绝大部分股权。然而这家公司估值高达10余亿美元,只有2亿元人民币A轮融资的暴风体育,收购MPS看起来是天方夜谭。

图片 8版权:暴风无法逃脱的生意

然而,暴风TV采取了与乐视相似的策略:通过补贴做大出货量获得电视广告分成,补贴硬件亏损。但这在内容缺失的背景下很难盈利,相当于卖得越多亏得越多。据暴风披露,TV业务2016年和2017年亏损都超过了3亿,2018年前五个月亏损也达到了1.2亿。

2016年,作为DT大娱乐一环的暴风体育,想要收购拥有世界杯、意甲、英超、西甲、法甲、F1、NBA等10多项世界顶级体育赛事版权海外公司MPS的股权。但彼时MPS估值高达10亿美元,于是暴风集团拉来了其他玩家。

暴风集团决定玩一场杠杆游戏,联合光大资本设立总规模达52亿元的产业并购基金上海浸鑫基金会。光大资本出资2亿元,光大浸辉出资6000万元,意图撬动其他出资方的50亿元。最终招商银行出资28亿元,成最大出资方。这场博弈的背后,光大资本等组局者作为GP承诺,将在基金亏损时,补偿优先级投资者招商银行的本金和保底收益。同时,暴风集团承诺将并购浸鑫基金投资的项目,同时也向浸鑫基金的其它LP提供回购承诺。

长视频领域曾经是冯鑫最熟悉且取得辉煌的领域,他看得懂此前的产品战、用户战,但在版权和原创上的无限投入,让他心生退意,同时又难以迅速收手。“视频的生意真的很无趣,所以我说我做错了,但我不后悔,如果让我回去,我最多更早离开。”在上述专访中,冯鑫对新京报记者说。

2019年7月12日,暴风集团对外发布2019年半年报亏损预告,预计2019年1月1日至2019年6月30日亏损2.3亿到2.35亿元。昔日的暴风神话已不在。

暴风集团公告显示,2016年3月,暴风集团旗下暴风投资与光大证券旗下光大资本签署《光大资本与暴风投资关于共同发起设立新兴产业并购基金之合作框架协议》,暴风集团及其关联方、光大资本及其关联方打算设立浸鑫基金,收购MPS公司65%的股权。

2016年5月23日,浸鑫基金耗资52亿元完成了对MPS公司65%股权的收购。然而不久后,MPS公司经营陷入困境,并于2018年10月宣布破产清算。这意味着52亿元打了水漂,同时也将暴风拖入深渊。公告显示,该交易导致公司产生了1.4亿元的权益性减值及4800万元的坏账损失。

2006年,成立仅1年的美国视频网站YouTube以16.5亿美元的价格被谷歌收购。这刺激了大洋彼岸的中国,数百家视频网站被吹上风口,其中就有同年成立的优酷、酷6,还有稍早成立的乐视网、土豆网。冯鑫在2005年出资50万元,创办了主打视频播放器的酷热影音,后来又以1200万元收购暴风影音。

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暴风集团于2016年4月19日披露的公告显示,浸鑫基金目标募集规模为人民币52.03亿元,其中光大浸辉、光大资本、暴风投资和暴风科技分别出资100万元、6000万元、100万元和2000万元。出资最多的是招商财富,达28亿元。

2019年5月,光大证券旗下公司光大浸辉和上海浸鑫起诉暴风集团,要求后者及冯鑫支付因不履行回购义务而导致的约7.5亿元人民币的损失。据投中网报道,如果暴风输掉了和光大证券的官司,将负债30多亿元。

2008年资本寒冬的到来,在带宽、服务器等成本上消耗过高的大批视频网站销声匿迹,而经过冯鑫技术改造的暴风影音可以支持多种视频格式,迅速成为视频播放器行业的头部玩家,甚至一度占据该领域第一的位置,这是冯鑫熟悉的产品逻辑。

从最开始的400亿市值到现在18亿也就短短四年的时间,开始于本地播放器,期间也不断在尝试转型,但每一次都已失败告终。曾经万众瞩目的“妖股”,现在已是千疮百孔,此后的暴风影音还能否翻盘以及如何翻盘,仍有变数。

2016年5月23日,浸鑫基金完成了对MPS公司65%股权的收购,但光大证券和暴风集团都没有披露收购MPS公司65%股权的价格。直到上海君富投资管理有限公司(下称“君富投资”)2018年9月起诉四川信托一案的判决书被公布,曝光了这起收购案的诸多细节。

2010年,版权大战搅动视频江湖,曾经白菜价买的电视剧版权,单集成本最高涨到100万以上,视频网站老板叫苦不迭。冯鑫评价称:“生买版权,生把钱消耗掉,这个不是我们能熟悉的战场。”

判决书显示,浸鑫投资融资规模为50亿元,其中优先级份额30亿元,中间级份额10亿元,劣后级份额10亿元。不过暴风集团的公告显示后来浸鑫基金的融资额变为52.03亿元,比原定计划多出2亿元。

2015年3月24日,暴风集团在A股创业板上市,成为国内仅有的两家上市视频企业之一。在上市的40天里,暴风拿下36个涨停板,股价从发行价7.14元暴涨至307.56元,市值飙升到369亿元。然而,暴风作为一家上市公司,在上市的多年时间,由于缺乏资本运作经验,没有完成一次融资和并购。

判决书还透露,浸鑫合伙企业拟出资47亿元收购MPS公司65%股权,并计划于收购完成后18个月内卖给一上市公司,实现合伙企业投资人的资金退出,投资人的基金退出由上市公司回购MPS的股权保障。按照暴风集团公告,判决书里计划接盘MPS公司65%股权的就是暴风集团。

谈及登陆A股的“高光时刻”,以及接连在并购、定增过程中的受挫,冯鑫称,“每个股市都有它优劣的地方,但对在中国经营业务的公司来讲,在A股上市总是更正确一些”。

但不久后,MPS公司经营陷入困境,并于2018年10月被英国法院宣布破产清算。为此,暴风集团对浸鑫基金分别计提了1.42亿元权益性投资减值损失和4800万元应收款项坏账准备,原因皆为基金投资项目破产无法收回投资成本。

暴风最为外界乐道的莫过于,2016年3月,冯鑫宣布将以31亿元收购当时总资产不超过2.2亿元的稻草熊影业、立动科技和甘普科技三家公司。其中稻草熊影业更是由于深度绑定吴奇隆、刘诗诗夫妇而被外界熟知。

2019年5月,暴风集团发布公告称,收到北京市高级人民法院送达的相关诉讼文件,光大浸辉和浸鑫基金将暴风集团和冯鑫告上法庭,请求法院判定暴风集团支付因不履行回购义务而导致的部分损失6.9亿元及利息6331万元,并要求冯鑫承担连带责任。

暴风集团本打算以收购内容标的,来支撑视频网站生意,在资本市场支撑市值的同时,再顺利完成一笔定向增发,实现少花真金白银、多买东西的目标。但2016年监管风向突变,影视、游戏、VR等四类企业装入上市公司体系的计划均受限制。2016年6月,经过多轮修改后,证监会否决了上述并购。

在浸鑫基金中出资最多的招商银行也将光大资本告上法庭,要求光大资本履行相关差额补足义务,诉讼金额为人民币34.89亿元。

冯鑫在2018年的采访中回忆此事时曾说,“这次收购正是为影业布局,未能成功也的确耽误了影业布局时间。”

此次冯鑫被采取强制措施的原因尚未明朗,但有业内人士称可能与浸鑫基金一案有关。

声称不愿意打长视频版权战,也与资金有关。暴风集团当年上市融资规模为2.14亿元,此后没有较大规模的定增和增发,广告营收在5亿元左右,也就是说,其实暴风集团能花费在版权上的钱是非常有限的。而腾爱优三大视频网站在版权上的花费规模都在几十亿以上,甚至更高,即使乐视网在即将崩盘时的版权投入也在30亿元左右。

冯鑫在上述采访中称,从2013年就开始意识到长视频是一门拼版权和烧钱的生意,决定退出,但他真正退出的节点却是在2018年。2018年6月上旬,暴风以5000万元的融资计划取代了一个月前被撤回的18亿元再融资申请。

冯鑫对暴风两次融资计划的更迭做了解释。据他说,去年提出的18亿元融资预计会将其中70%用于版权采购,但随着暴风确定将放弃烧钱补贴版权,这项融资规划已经不合时宜,所以被主动撤回。

冯鑫曾多次谈到雷军教会了自己顺势而为。在2013年雷军宣布小米达到100亿估值的那个夏天,冯鑫和自己金山时期的上司做了一次沟通,雷军告诉他,“你可能选错战场了”。

深陷困局的乐视门徒

离开长视频战场,冯鑫和暴风几乎通过穷举法实验了全部可能的选项,最后战略收缩聚焦后选定了智能电视这个落点。而这种类似“生态化反”的构架,也使冯鑫经常被拿来与贾跃亭相比,甚至被称为“乐视门徒”。

贾跃亭曾经逢人必说“生态化反”,冯鑫逢人则是说“通过DT大数据中心打通各个板块业务用户,充分发挥各个板块业务间的协同效应”,要依托4块屏幕打造以影业、体育为核心的内容再生平台。而事实则是,没有了核心的版权内容和自制内容,即使拥有再多的屏幕也不可能出现“化反”。

冯鑫承认,当时四块屏的提法有一些硬凑数目,“因为PC和手机两块屏幕我们不会赢的”,这又将绕回他极力远离的烧钱买版权战场。剩下的突破口是VR和TV,他寄希望于在未来的两块屏获得“非常高的地位”。

暴风切换赛道的首个尝试是VR。2014年9月,暴风发布第一代VR产品暴风魔镜,售价99元。其后暴风魔镜凭借低价策略迅速吸收用户,暴风集团2015年年报显示魔镜用户规模突破100万台。2016年初,暴风魔镜完成2.3亿元融资。

VR很快被证实是一个遭到资本透支的风口,市场发育不成熟导致产品体验难以上升。暴风魔镜已从上市公司体系剥离。据暴风集团2015年至2017年的年报,暴风魔镜的应收账款逐年上升。

2015年7月,暴风TV成立,原创维彩电事业部副总裁刘耀平担任CEO;2015年12月,暴风TV发布第一款电视产品;2017年5月,发布第一款人工智能电视。

冯鑫将自己90%的精力都放在电视上,暴风高管的考核也与TV业务挂钩。“暴风所有的VP都要想我今年能为电视做什么。如果今年他们谁能够为电视做什么,他们就跟上了;如果今年他们没有为电视做什么,他们其实也会有落后。”冯鑫说。

暴风TV采取了与乐视相似的策略:根据当时流行的“互联网打法”,乐视和冯鑫都设想,通过补贴做大出货量获得电视广告分成,补贴硬件亏损。但这在内容缺失的背景下,很难盈利,相当于卖得越多亏得越多。暴风2017年年报显示,暴风电视销量为84万台。传统电视以创维为例,其过去一年在中国市场销量为786万台。

目前暴风在资本扩张和战略决策中的失误正在纷纷爆雷。

2019年5月20日,暴风TV高管在工作群中称:“由于融资进度问题,公司决定所有人员遣散,后续问题公司统一回复。”这引起了多名暴风TV员工前去暴风总部讨薪。

据天眼查信息显示,此前暴风集团被列为被执行人80次,被上海、北京等地法院列为失信被执行人6次,股权冻结1次。

3月9日,新京报记者查阅全国执行信息平台看到,暴风集团实际控制人冯鑫已被法院限制消费;2月22日,冯鑫卸任暴风控股法定代表人,工商资料上,暴风控股已出现股权冻结事项;2019年1月,冯鑫卸任暴风投资管理有限公司法定代表人;2018年底,暴风体育有限责任公司已完成工商变更,冯鑫卸任法定代表人,接任者为姜自权。

茨威格曾在《断头皇后》中感慨:“那时候还太年轻,不知道所有命运馈赠的礼物,早已在暗中标好了价格。”

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